降准未带动4月LPR“降息”：不影响金融持续让利实体

发布时间：2025-07-09 16:51:49 来源：狐狸尾巴网 作者：娱乐

经济日报

降准之后，降息贷款市场报价利率（LPR）最新情况令市场瞩目。降准金融4月20日，未带中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期LPR为3.7%，动月5年期以上LPR为4.6%，影响均与上月持平。持续

至此，让利两个品种LPR已连续3个月维持不变。实体在东方金诚首席宏观分析师王青看来，降息主要原因有两个：一是降准金融当月中期借贷便利（MLF）利率保持不变，这意味着LPR报价的未带定价基础没有变化；二是4月央行实施“全面+定向降准”，幅度分别为0.25个百分点，动月已为银行节约资金成本65亿元。影响

“本次降准幅度不到0.5个百分点——全面+定向降准后，持续银行存款准备金率整体下降0.3个百分点——且连续累计次数仅为1次，让利因此4月LPR报价不动并非意外。”王青说，可以看到，4月13日国务院常务会议决定降准后，4月14日挂钩1年期LPR的利率互换（IRS）为3.71%，较前值上行1个基点，与3.7%的LPR报价现值基本持平。这表明市场也预期4月LPR报价不会下调。

“银行仍存在负债成本压力。”中国首席研究员温彬认为，本次降准0.25个百分点，将于4月25日落地，每年为金融机构节约资金成本65亿元，利率自律机制鼓励中小银行降低存款利率上限，均有助于降低银行资金成本。但参考过往经验，去年两次降准0.5个百分点，共为金融机构每年节约资金成本280亿元，叠加优化存款利率自律定价形成机制、推出再贷款等结构性货币政策等，综合带动了去年12月1年期LPR下降5个基点，但5年期以上LPR仍未变。近期降准等举措仍未使银行达到点差压降5个基点的最小步长，LPR报价保持不变。

由于LPR是贷款市场的定价基准，LPR报价保持不变是否会影响到企业综合融资成本压降？对此，温彬表示，LPR报价虽未变，但金融持续向实体经济合理让利，降低了综合融资成本。近期，俄乌冲突升级，叠加国内多地疫情反弹，对当前经济运行的不利影响已有所显现。4月15日，央行发布降准公告，有助于加大信贷投放力度，从“量”上加大金融供给力度。今年3月，新发放的企业贷款利率为4.37%，比上年12月低8个基点，从“价”上为实体经济纾困。预计今后贷款利率将继续保持稳中回落态势，支持受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户等渡过难关，稳住经济基本盘。

“尽管4月LPR报价不动，但短期内企业贷款利率还将延续下行走势。”王青同样认为，一是金融仍在持续让利实体经济。近期“全面+定向降准”以及中小银行存款利率浮动上限下调，都将在不同程度上为银行节约成本。预计在监管指导下，这部分成本下降将充分向实体经济传导，推动银行下调企业贷款利率；二是央行加大结构性货币政策工具实施力度，通过再贷款向银行提供更多低成本资金，进而引导银行以低利率向小微企业、绿色发展和科技创新等重点领域投放信贷。

相关统计显示，今年以来人民银行引导市场利率下行0.1至0.15个百分点，带动一季度企业贷款利率同比下降0.21个百分点至4.4%，为有统计以来的记录低点。近日召开的人民银行货币政策委员会第一季度例会指出，接下来要继续完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，加强存款利率监管，着力稳定银行负债成本，发挥贷款市场报价利率改革效能，推动降低企业综合融资成本。（经济日报记者 姚进）

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